Ссылка на оригинал интервью -https://www.youtube.com/watch?v=DjHDlf1D9LM

— Крис, учитывая ваш стаж, который составляет целых 40 лет, не могу не задать вам вопрос об опыте. Когда мы вчера обсуждали будущее интервью, вы озвучили мысль о том, что ценность опыта в торговле несколько переоценена. Почему вы считаете, что опыт не так важен, как кажется большинству людей?

— Думаю, опыт приходит слишком поздно, причем обычно он является следствием какой-нибудь травмы, вызванной, очевидно, каким-то негативным событием. Феномен дежа-вю действительно существует, в том числе и в трейдинге. Как сказал Марк Твен, «история никогда не повторяется, но часто рифмуется». Поэтому с опытом трейдер обретает интуицию. Но не думаю, что о качестве чужого совета стоит судить по одному только опыту человека, который его вам дал. То же относится и к поиску наставника. Эта игра имеет свойство меняться с течением времени. А опыт, как правило, появляется уже после того, как изменение произошло. Так что могу дать такой совет… Если вы хотите найти себе хорошего наставника, ищите человека, который обладает ментальной гибкостью и умеет справляться с эмоциями – они могут серьезно навредить вашей торговле в случае всяких сумасшедших ситуаций и волатильных событий.

— Во время нашего вчерашнего разговора вы сказали, что все дело в том, как быстро иногда меняются рынки. И, если я правильно помню, вы начали с фразы «рынки – это просто нелепая шутка»! Эта тема вызвала у вас немало сильных эмоций [смеются]. Позвольте спросить вот что… После стольких лет трейдинга – что вас удивляет в текущей рыночной среде?

— Раньше была такая вещь – профессиональная этика. Современным трейдерам, никогда не торговавшим в биржевом зале, это понятие незнакомо. Рынки изменились: на них теперь царит вертикальное распределение. А в старые времена, во времена профессиональной этики, на рынке наблюдались паттерны горизонтального распределения. Они позволяли закрывать убыточные сделки, не получая от них слишком большого урона. Трейдеры прошлого понимали, как работает распределение вокруг справедливой цены. Кроме того, справедливая цена менялась сравнительно медленно. Но в современном мире скорость передачи информации взлетела до небес. «Лестница» дает иллюзию ликвидности, но те предложения Bid и Offer, которые мы в ней видим, могут исчезнуть в любой момент. Особенно если в запасах товара случится сильное изменение, другими словами, если спрос значительно вырастет. Все началось в конце девяностых, в начале интернет-революции. За это стоит благодарить Amazon – эта фирма популяризовала логистическую концепцию just-in-time. Это отразилось и на рынках! Когда спрос резко возрастает, найти предложение, то есть другую сторону сделки, становится нелегко. Но люди готовы платить любые деньги, закрывая глаза на цену и возможные убытки. Горизонтальное распределение ушло в прошлое, ценовые движения стали вертикальными. И, как я и сказал, чтобы найти другую сторону сделки, теперь требуется время.

Это изменение требует от нас значительной ментальной гибкости. А еще мы больше не можем позволить себе усредняться, потому что… Ну, знаете… В рынке больше нет такого количества предложений Bid, нет ощущаемой ценности. Цена движется в импульсной среде. В ней нет места этике. Границы того, что считается современными участниками рынка – в том числе и нашими слушателями – рациональным движением, растянулись до невиданных ранее значений. Так что… И опыт уже не так ценен.

— Любопытно, что вы решили воспользоваться термином «профессиональная этика»! Судя по историям о торговле в биржевых залах, рыночная среда тогда не прощала ошибок.

— О нет, нет-нет-нет! Я проторговал на бирже 30 лет. И большинство трейдеров, которые там работали, были по-настоящему выдающимися людьми. Господствующей силой на бирже был коллектив. Он, по сути, и формировал правила и этику. На самом деле, прежде чем вводить правила, регуляторы всегда сами спускались к нам вниз, в ямы, и расспрашивали нас, как именно мы ведем торговлю. Ведь эта игра так быстро развивается! Раньше торговля велась посредством выкриков. Потом мы какое-то время работали в переходной среде, когда стали применяться технологии. После этого мы перешли на полностью экранную торговлю. Без профессиональной этики вы не смогли бы работать в составе группы. Если кто-то в яме вел себя некорректно или занимался подозрительными делишками, группа просто от него отворачивалась – со своими хорошими ордерами! Когда в яме появлялся хороший ордер, скрыть это было невозможно. Так что хотя тема профессиональной этики никогда особенно не обсуждалась, она действительно существовала – на протяжении многих, многих поколений.

— Можете дать пример «хорошего ордера»? Вы говорите об ордере от человека, который не подстроил свою котировку к каким-то новостям?..

— У торговли на бирже было много преимуществ. Одно из них – информированность. Когда в баре кто-нибудь узнавал, что ты трейдер, незнакомцы сразу же просили тебя дать какую-нибудь наводку – ведь ты же работаешь на бирже, ты в курсе того, что происходит на рынках! И действительно, мы знали позиции друг друга и других людей. Со временем ты начинал чувствовать общую позицию ямы – иногда случалось так, что в покупках или в продажах стояла большая ее часть. В данном случае хорошим ордером считался тот, который помог бы яме купить или продать – смотря в чем она больше нуждалась.

— Окей! А вы можете вспомнить свою самую выгодную ошибку за 40 лет трейдинга?

— Самая выгодная ошибка случилась в январе 1986 года – я тогда отправился в Барбадос, чтобы заняться виндсерфингом. The Wall Street Journal мне привозили самолетом, но он приходил с опозданием на один день. Первые 10 дней 1986 года рынок ежедневно вырастал на целые сотни пунктов. Это разорило множество трейдеров… Мы просто никогда не сталкивались с подобными трендами. В 1987 случилось то же самое. То, что я оказался в тот период вне рынка, спасло меня. Но большинство ошибок, конечно, были далеко не выгодными. В данном случае я ничего не заработал, но и ничего не потерял. Однако я получил новый опыт. Это было поразительное движение… Вернувшись на биржу, я обнаружил, что многие мои друзья разорились и были вынуждены уйти.

— Почему? Потому что они столкнулись с трендом, которого никогда раньше не видели? Они пытались продавать, но зашли слишком далеко?..

— Вопрос «почему рынок что-то сделал» – это ловушка. Всегда! В целом наша работа как трейдеров – понимать, «куда» идет рынок. А не «почему» он идет туда. Кроме того, это было 35 лет назад…

— Нет, я не про рынок, а про ваших друзей! Почему они разорились? Они пытались продавать на мощном восходящем тренде?

— Нет-нет, дело не в этом! Представьте, вот вы на бирже… Рынок растет, у всех брокеров – ордера на покупку. А у кого они покупают? У вас! В итоге трейдерам приходилось становиться специалистами по продажам. Потому что практически все поступающие ордера были ордерами на покупку... Бывало, рынок заходил так далеко, что тебе казалось, что твоя сделка на продажу выглядит выгодно, ведь цена была совершенно нелепой. Но потом приходило время закрывать сделку, и ты понимал – нет, нелепую цену тут платишь ты! В итоге большинство торговало скальперскими позициями – нежелательными, но такими, из которых был шанс выйти с прибылью в тик или два.

— Окей, понимаю! Вовремя же вы уехали в отпуск…

— Еще как! С годами начинаешь лучше понимать философскую идею о том, что каждый человек за свою жизнь множество раз оказывается на волосок от смерти.

— Несомненно! Этот период сэкономил вам немало денег. Но был ли такой, в который делать деньги было гораздо проще, чем сейчас? Когда трейдинг был… Не «простым» – не люблю это слово! Но гораздо менее сложным, чем сейчас?.. Может, это был тот период, когда вы торговали в яме? Или когда торговля начала переходить на электронную основу?